Что такое Хеджирование простым языком и Примеры способов страхования рисков

Автор: Станислав Горов

Под хеджированием рисков понимаются любые меры, нацеленные на снижение рисков в инвестиционной либо торговой деятельности. При этом риски не исчезают полностью, свести их к нулю невозможно.

Цель хеджирования в том, чтобы сделать риски контролируемыми, это позволит выстроить стратегии управления капиталом для разных вариантов развития событий. Есть масса приемов снижения рисков, в том числе с использованием опционных и фьючерсных контрактов.

Краткий гид:

• Что такое хеджирование простыми словами
• Как работает хеджирование
• Какие активы можно хеджировать
• Способы хеджирования рисков
• Полное и частичное хеджирование
• Чистое и перекрёстное хеджирование
• Как хеджировать риски
• Хеджирование фьючерсами
• Хеджирование опционами
• Хеджирование свопами
• Хеджирование форвардами
• Плюсы и минусы хеджирования
• Отличие хеджирования от страхования

Что такое хеджирование простыми словами

Хеджирование сделок на языке финансистов обозначает принятие мер, направленных на страхование рисков, возникновение которых может произойти вследствие нежелательного сценария. Таким образом создаются условия приобретения или продажи активов (товаров) в будущем, по ранее согласованной схеме.

Хеджирование простыми словами – это действия, нацеленные на устранение рисков, возникающих из-за случайных колебаний цены любого актива. Термин произошел от английского hedging (ограничивать, ограждать).

Есть разные варианты снижения риска. Например, на валютном рынке можно открывать разнонаправленные позиции по инструментам с высокой прямой корреляцией и однонаправленные, если наблюдается обратная корреляция. Даже тактику локирования на Форекс можно считать подвидом хеджирования. Используется эта методика и при реальных поставках товара. В этом случае риски снижаются за счет фьючерсных контрактов, опционов. При должном опыте можно не только снизить риск, но и получить дополнительную выгоду.

Что касается истории этой тактики, то зародилась она несколько веков назад. Тогда этот прием использовали для безопасной покупки товара в будущем.

По сути в те времена хеджирование – это покупка товара в будущем по заранее указанной цене (так был изобретен фьючерсный контракт). За счет этого стороны регулировали риски, и покупатель, и продавец заранее знали потенциальный убыток.

Методика доказала свою полезность, эволюционировала и сейчас используется повсеместно. Участник хеджирования приобретает не сами активы, а возможность их продажи (покупки). Результатом станет гарантированная сделка, приведшая к прибыли или неблагоприятному исходу, после которого он получает меньший доход от возможного.

Как работает хеджирование

Принцип работы хеджирования можно рассмотреть на конкретном примере. Начнем с классического трейдинга – предположим открыта длинная позиция по EURUSD, но нет уверенности в росте графика.

Для хеджирования рисков подбирается пара с высокой корреляцией. Например, у USDCHF высокая обратная корреляция, то есть графики двигаются зеркально по отношению друг к другу. Для устранения рисков по открытым на EURUSD длинным позициям (ожидается ослабление доллара) нужно открыть длинную позицию по USDCHF (профит будет накапливаться при усилении доллара).

Вероятнее всего одна из сделок будет закрыта с убытком вручную либо по стопу, но профит по оставшейся перекроет его. Хеджирование сделок таким способом сильно снижает прибыль, применяется в случаях, когда трейдер не уверен в прогнозе, но и упускать точку входа не желает.

Теперь более приближенный к реальности пример. Американский фермер выращивает пшеницу, урожай он планирует на уровне 25000 бушелей и хочет подстраховаться на случай неблагоприятного для него снижения стоимости товара. В этой схеме используется фьючерсный контракт.

Весной фермер продает 5 фьючерсов, каждый на поставку 5000 бушелей пшеницы. Цена зерна при сентябрьской экспирации фьючерса составляет $5,0 за бушель. Стоимость всего урожая при этих условиях оценивается в $125000.

Предположим, к осени цена падает до $4,50 за бушель:

• Фермер продает урожай по текущей цене и выручает за свой урожай не $125000, а лишь $112500;
• На бирже при этом ликвидируется открытая позиция покупкой 5 встречных фьючерсов, но уже по цене $4,5 за бушель. Эта операция дает прибыль в $12500 – потери за счет снижения стоимости зерна компенсированы.

Есть у этой схемы и оборотная сторона, при росте стоимости зерна до $6,0 за бушель:

• Продажа пшеницы по рыночной цене осенью дает прибыль в $150000;
• На бирже нужно ликвидировать открытую весной позицию. Придется купить фьючерсы при цене $6,0 за бушель, в результате ликвидации весенней позиции фермер теряет $25000.

На первый взгляд хеджирование оказалось невыгодным – в примере фермер мог рискнуть и получить дополнительные $25000, если бы не занимался снижением рисков весной. Но это впечатление ложное.

За счет хеджирования фермер еще весной зафиксировал удобную для себя цену на зерно. Он снизил до нуля риски, связанные с погодным фактором, перенасыщением рынка, падением спроса.

В бизнесе критически важно управление рисками. Фермер теряет потенциальную прибыль при благоприятном для него стечении обстоятельств, но гораздо важнее то, что он перестает зависеть от внешних факторов.

Какие активы можно хеджировать

Каких-либо ограничений здесь нет. Снижать риски можно при работе с любыми типами активов:

1. Инвестор с горизонтом планирования в несколько лет может хеджировать краткосрочные риски с помощью фьючерсов и опционов. В этом случае в роли актива выступают акции различных компаний;
2. В секторе реального производства эта тактика применяется для страховки на случай нежелательного изменения цены товара или сырья. Активом может выступать что угодно, начиная от урожая соевых бобов и заканчивая сложным промышленным оборудованием, изготавливаемым под заказ;
3. Сами деньги также могут выступать в роли хеджируемого актива. В этом случае нужна подстраховка на случай неблагоприятного изменения курса валют. Этот прием используется предприятиями, работающими с зарубежными контрагентами.

Цель всегда одна и та же, но используются разные пути ее достижения.

Своевременное хеджирование рисков позволяет минимизировать потери при приобретении/продаже продукта, который будет куплен/продан в ближайшем будущем.

Распространяется на любой базовый актив, это может быть:

• Кредитной ставкой, преимущественно в случаях с оформлением кредитных товаров.
• Денежными средствами в случае сделок на валютном рынке.
• Имуществом или потребительскими товарами. Чаще всего хеджирование распространяется на сделки с экспортными/импортными товарами, цена на которые может измениться из-за плавающего курса валют.
• Товары сельскохозяйственной отрасли, при страховании цен будущего урожая.
• Драгоценными бумагами.
• Энергоносителями: нефть, газ, электроэнергия.
• Строительная и туристическая сфера, при невозможности предугадать спрос на реализуемый продукт (путёвки, недвижимость).

Способы хеджирования рисков

Практика показывает – на рынке существует множество способов, позволяющих максимально увеличить управление рисками. Выбор метода зависит от того, для каких целей он будет использоваться. Пример: при необходимости застраховать инвестиции в акции российских предприятий на длительный срок (несколько лет), рекомендуется использовать способ полного хеджирования, в виде открытого валютного депозита в иностранной валюте.

Можно привести несколько вариантов классификации методов хеджирования. Так, по технике выделяют:

1. Длинный хедж – сделка на покупку заключается для страховки открытой ранее короткой позиции;
2. Короткий хедж – зеркальная ситуация, с помощью продажи фьючерсного контракта защищается цена на свою продукцию (пример с фермером и пшеницей выше).

В зависимости от используемой стратегии снижения рисков выделяют:

• Классическое хеджирование – стандартная стратегия для подстраховки на случай неблагоприятного изменения цены актива. Пример выше относится к этой категории;
• Предвосхищающее. Та же покупка поставочного фьючерса, например, на сахар – пример реализации этой стратегии. Поставка товара может произойти, например, осенью, но покупатель фиксирует цену в момент приобретения фьючерсного контракта, его он покупает заранее. Фактор неопределенности и связанные с этим риски устраняются на 100%, товар гарантированно будет приобретен по устраивающей покупателя цене. Та же схема работает и в обратном направлении, когда нужно продать товар заранее по устраивающей продавца цене;
• Хеджирование направлением. Если у инвестора есть долгосрочный портфель, то в период кризиса можно разбавить его короткими позициями по слабым компаниям (можно использовать фьючерсы и опционы). Прибыль по коротким позициям компенсирует просадку стоимости акций основы портфеля;
• Перекрестное. Эта стратегия хеджирования использует корреляцию между активами. Например, открыты длинные позиции по акциям ряда российских «голубых фишек», для снижения рисков можно работать с индексом РТС. Этот индекс – барометр всего фондового рынка РФ, если стоимость «голубых фишек» начнет снижаться, то и РТС будет падать;
• Чистое – страховка выполняется за счет работы с одним и тем же активом;
• Частичное. Объем позиций хеджируется не полностью. Объем хеджирующих сделок отличается в большую либо меньшую сторону.
• Полное – хеджирующие сделки полностью покрывают объем хеджируемых.
• Хеджирование с помощью опционов.

Если классифицировать стратегии по срокам экспирации (характерно для фьючерсов и опционов), то выделить можно следующие типы:

• Ленточный хедж – покупается серия фьючерсов/опционов (на весь объем страхуемого актива либо на его часть) с разными сроками экспирации и затем они последовательно погашаются;
• Хедж без одного – зеркальная схема, так как все хеджирующие контракты имеют один и тот же срок экспирации;
• Сворачивающаяся лента – здесь хеджирование с помощью фьючерсов выполняется последовательно. Срок страхования разделяется на равные временные промежутки и покупаются контракты с небольшой экспирацией. За счет этого снижается до минимума риск ликвидности, возникающий при работе с контрактами с дальней экспирацией;
• Непрерывный хедж. Страхуемый актив делится на части, для каждой устанавливается срок страхования, с учетом этого покупаются фьючерсы либо опционы с разными экспирациями.

Каждая из используемых стратегий способна снизить риски. Платить за это придется снижением доходности хеджируемых сделок. Не существует способа одновременно и снизить риск, и сохранить доходность на прежнем уровне.

Полное и частичное хеджирование

Под полным хеджированием понимается прием, когда происходит страховка всей стоимости актива. Эту схему удобнее рассмотреть на примере.

Американское предприятие весной планирует закупить в Европе медицинское оборудование на сумму $1 млн. Поставка товара планируется не сейчас, а через 4 месяца. Покупатель не планирует замораживать $1 млн, переводя их на счет продавца, деньги будут переведены непосредственно перед отправкой товара.

В момент заключения договора курс EURUSD составлял 1,1000. Для страховки от нежелательного изменения валютного курса покупатель будет использовать полное хеджирование всей суммы (€1 млн). Для этого на валютном рынке открывается длинная позиция по валютной паре EURUSD по курсу 1,1000.

Поставка валюты по хеджирующей сделке не предусмотрена, виртуально это выглядит как покупка €1 млн за доллары по курсу 1,1000. На это уходит $1,1 млн, работа ведется с кредитным плечом, поэтому в реальности нужна меньшая сумма.

Далее в этом примере возможны следующие варианты:

1. Курс падает до 1,0500. Покупатель покупает евро у банка по этому курсу, отдает $1,05 млн и перечисляет их продавцу. За счет выгодного изменения курса образуется профит в $50000. Также ликвидируется позиция на валютном рынке, поставка валют по ней не предусмотрена, поэтому виртуально продается €1 млн и за них удается выручить $1,05 млн образуется убыток в $50000;
2. Курс растет до 1,1500. При оплате товара покупатель тратит уже $1,15 млн, по сравнению с курсом при заключении контракта образуется убыток в размере $50000. Ликвидация позиции на валютном рынке дает профит в $50000, и покупатель выходит в ноль.

Так работает полное хеджирование валютных рисков.

При частичном хеджировании в этой схеме покупатель хеджировал бы не всю стоимость товара, а его часть, например, 50%. При этом он сознательно идет на риск, но контролирует его.

Если бы выполнялась страховка 50% от стоимости товара, то при тех же стартовых условиях при падении курса EURUSD до 1,0500 был бы получен профит в $25000. При росте курса до 1,1500 образовался бы убыток в $25000.

Чистое и перекрёстное хеджирование

Стратегия хеджирования классическим или чистым способом заключается на защите при одновременном открытии нескольких противоположных позиций. Распространяется она на активы и рынок срочных инструментов. Такой метод даёт гарантию полной сохранности капиталов при колебаниях в меньшую сторону.

Под перекрёстным хеджированием подразумевается защита базового пакета, отличающегося от срочного контракта. Особенностью способа является большой риск и наличие показателя, достижение которого увеличивает вероятность провала.

Пример: продавец реализует золото, а в то же время покупает опцион на противоположный продукт, например, нефть.

При перекрестном хедже используются 2 актива с высокой прямой либо обратной корреляцией, чем она выше, тем ниже вероятность получить убыток по обоим позициям. В роли хеджирующего инструмента выступают фьючерсы на инструмент, обладающий высокой корреляцией с хеджируемым активом.

Пример:

Куплены акции «голубых фишек» российских компаний. Нужно застраховаться от падения их стоимости.

Индекс РТС – идеальный инструмент для хеджирования целого портфеля акций, не нужно подбирать отдельный актив, для страховки стоимости акций компаний. Корреляция высокая, этот индекс – барометр российского фондового рынка. Для страховки риска продаются фьючерсы на RTS. За счет этого можно было пройти без потерь, например, сильное падение, связанное с пандемией и обвалом цен на нефть.

Что касается чистого хеджирования, то работа ведется с одним и тем же инструментом. Например, покупки акций Газпрома можно захеджировать продажей соответствующего фьючерса. Если фьючерсные контракты на выбранный инструмент не предоставляются, придется либо переходить к локированию, либо использовать схему перекрестного хеджа.

Как хеджировать риски

Для страхования возможных финансовых рисков применяются инструменты хеджирования. Называются они проводными, так как направлены не на реализацию активов, а на использование одного из деривативов (договора или контракта, по которому стороны обязуются или получают право на некоторые манипуляции в отношении действующего актива). Подразделяются на 2 группы:

1. Биржевые – происходящие через биржу или с применением её посреднических (гарантийных) услуг. Преимуществом биржевого договора хеджирования является то, что он может использоваться в качестве самостоятельного хеджирования.
2. Внебиржевые – заключаются напрямую или через посредников. Преимущественно, носят разовый характер. Не могут выступать под видом самостоятельных активов. Пользуются популярностью на валютных рынках.

В качестве инструментов хеджирования могут выступать:

• Фьючерсные контракты;
• Опционы Call и Put;
• Форвардные контракты – аналог фьючерсов;
• Свопы.

Если работа ведется через биржу, то в роли хеджирующих инструментов практически всегда выступают фьючерсы либо опционы. Форварды используются при работе вне рынка либо при необходимости указать в контракте какие-либо дополнительные условия.

Хеджирование фьючерсами

Хеджирование фьючерсами подразумевает предоставление одной из сторон условий, в которых сделка по передаче активов или деривативов осуществляется в обозначенном объёме и цене, оговоренной заранее. Условие не подлежит изменениям и исполняется обеими сторонами. Регулированием фьючерсов занимается биржа, берущая на себя гарантийное обеспечение в виде небольшого процента от контракта. Считается самым ликвидным деривативом из всех возможных, но имеющий максимальную степень риска.

Следует заметить, фьючерсное хеджирование имеет ряд особенностей:

• Объём фьючерсов имеет стандартизированное значение. На бирже существуют лоты, под которыми подразумеваются минимальные размеры заключённых сделок. К примеру, в случае продажи долларов минимальная составляет 10 000. Меньшие суммы к продаже не принимаются.
• Посредничество биржи даёт определённую гарантию того, что партнёр не откажется исполнять обязательства, оговорённые сделкой.
• Биржа выступает посредником, помогая в поиске партнёра, которому можно реализовать товар и наоборот.

За все эти явные преимущества необходимо заплатить лишь небольшой процент от сделки.

Классический пример – куплены акции, например, Роснефти. Фьючерсное хеджирование предполагает работу с фьючерсами на эти же акции:

• Куплено 100 акций Роснефти по цене 320,95 руб.;
• Можно продать фьючерсный контракт по цене 32896 руб. (лот – 100 акций). Гарантийное обеспечение при этом составляет 8952,04 руб., также нужен небольшой запас для вариационной маржи, в этом примере 11-12 тыс. руб. хватило бы;
• Если акции растут в цене, например, до 350 руб. то их продажа даст прибыль в 2905 руб. Далее трейдер закрывает позицию с фьючерсом покупкой встречного контракта и получает результат в 32896-35000 = -2104 руб., в итоге прибыль уменьшается до 801 руб.;
• Если акции дешевеют, например, до 300 руб., прямой убыток за счет этого составляет 2095 руб. Можно откупить фьючерс по цене 30000 руб. и заработать за счет этого 801 руб., снизив тем самым убыток.

Этот же принцип можно перенести и на другие типы активов, усложнив задачу. Например, куплены акции ETF фонда с тикером SPY. Так как корреляция этого инструмента и индекса S&P 500 превышает 0,95, то для снижения риска можно продавать мини-фьючерсы на этот индекс.

Хеджирование опционами

Хеджирование опционами – один из популярных способов страхования сделки. В данном случае подразумевается получение права купить или продать товары по определённой цене. Никаких обязательств к строгому исполнению условий они не дают.

Пример: через полгода человек собирается ехать в отпуск в США и скопил на это определённую сумму в рублях. Для поездки потребуются доллары, но каким будет курс пока ещё неизвестно. Заключив опцион, он получит право купить по ранее оговорённым условиям, то есть по старому курсу.

Если рубль упал, он покупает валюту по выгодной цене, при падении доллара – просто отказывается от сделки и приобретает по фактической. Так будет выгодней.

Хеджирование с помощью опционов является удобным инструментом, но имеет один незначительный недостаток. Заключается он в необходимости внесения гарантийного депозита, величина которого составляет 2-10% от суммы сделки. При пользовании опционом – возвращается. Поэтому, прежде чем решаться на такую сделку, нужно рассчитать: что принесёт больше выгоды: покупка по новому увеличившемуся курсу или по низкому, но с потерей депозита.

На практике хеджирование опционами бывает биржевым или внебиржевым. Они, в свою очередь, делятся на несколько категорий:

• Put-опцион – позволяет продать или отказаться от продажи по зафиксированной цене.
• Call-опцион – даёт право купить или отказаться от покупки по зафиксированной цене.
• Double-опцион – двусторонний контракт.

Опционные контракты – самый гибкий инструмент в арсенале трейдера и инвестора. С их использованием можно разработать несколько надежных стратегий снижения риска торговой и инвестиционной деятельности.

Опционы часто используются для пересиживания так называемых «бумажных убытков». Это ситуация, когда в целом собран неплохой портфель, но в краткосрочной перспективе ожидаются непрогнозируемые колебания цены. Проводить частую ребалансировку инвестпортфеля нет желания, но можно избежать дополнительных убытков за счет Call и Put опционов.

В примере трейдер приобрел 10 акций Apple и рассчитывает, что через пару недель их стоимость вырастет, но не уверен в этом на 100%. Хеджирование выполняется покупкой опциона Put, за счет этого покупается право продать в будущем акции по фиксированной заранее цене.

В момент покупки бумаг Apple их цена составила $287,73, для покупки пришлось потратить $2877,3. Выбирается ближайший страйк по цене $290 с исполнением через 2 недели. Пут на 10 акций обойдется в $107,0 – это цена страховки.

Через 2 недели возможны разные сценарии:

1. Наблюдается рост до $310. Стоимость позиции возрастает на $222,7 – если бы не были куплены опционы Пут, это и была бы прибыль трейдера. Опцион выгоднее не исполнять, нет смысла продавать акции по $290, если реальная их цена выросла до $310. Теряется премия в $107,0, и итоговая прибыль при реализации этой схемы составит $115,70. Страховка несколько снизила итоговый результат;
2. Реализуется неблагоприятный сценарий и стоимость акций падает до $250, за счет этого образуется убыток в $377,3. Опцион Пут выгоднее реализовать и заработать на этом $389,3. Хеджирование опционами спасло ситуацию и вместо убытка удалось получить небольшой профит в размере $12. Более существенные ценовые колебания дают более ощутимый результат в деньгах;
3. Худший сценарий реализуется, если направленного движения не будет. В этом случае не будет особой выгоды от опциона, зато убыток от уплаченной премии никуда не денется.

В целом, длинные позиции всегда страхуются покупкой опциона Put либо продажей Call. Для хеджирования коротких позиций правила обратные – продается Пут либо покупается Call.

Возможны следующие варианты работы с опционами:

• Простая покупка опциона для фиксации цены актива на приемлемом для себя уровне. Используется, если планируется реальная поставка товара, а гибкости фьючерсных контрактов недостаточно;
• Стрэддл – покупка опционов Колл и Пут на одном страйке с целью заработка на волатильности. Есть подвид этой стратегии с покупкой опционов на разных страйках, ее называют стрэнгл.
• Продажа и покупка Пут опциона с разными страйками. Трейдер еще в момент заключения сделки страхуется от неограниченного убытка.

Хеджирование фьючерсами не дает той гибкости, которую обеспечивают опционные контракты. В остальном оба типа контрактов хороши.

Хеджирование свопами

Хеджирование валютных рисков свопами основано на принципе взаимообмена последовательными платежами, равными установленной сумме, происходящими в определённом временном интервале. Величина выплат базируется на сумме, оговорённой сторонами при заключении соглашения, финансисты называют их контрактный номинал. Договора не подразумевают немедленную выплату, следовательно, само хеджирование свопами не даёт денежных поступлений ни одной из сторон.

Свопы – один из видов срочных сделок, предусматривающий обмен платежами между 2 сторонами. Сроки и размер выплат оговаривается заранее.

Этот вид сделок не ограничен только валютой, может использоваться и для обмена, например, готовой продукцией, сырьем, но наибольшее применение свопы все же получили именно при обмене денежными потоками. За счет этого страхуются такие риски как неблагоприятное изменение курса валют, стоимости товара/сырья, изменение процентной ставки.

Возможны схемы как напрямую с контрагентом, так и через посредника, если не удается найти вторую сторону для заключения контракта. В примере ниже продавец меди привлекает посредника для работы со свопом:

• Компания, продающая, например, медь в слитках, хочет застраховаться на случай снижения цены металла. Ее устраивает стоимость $5000 за 1 тонну. Заключается годовой контракт с посредником в лице банка, формально компания обязуется ежемесячно продавать банку, например, по 10 тонн меди по фиксированной цене;
• На случай роста цены банк ищет покупателя меди и заключает с ним отдельный контракт на продажу меди по фиксированной цене. Пусть это будут те же $5000 за тонну, объемы те же;
• Физически поставка товара не производится. Если стоимость металла растет, например, до $6000, продавец продает металл на наличном рынке, получает $60000 в месяц. При этом банк перечисляет ему $50000 за виртуальные 10 тонн меди, а компания-продавец делает зеркальный платеж, его размер привязан к плавающей ставке. В примере размер платежа составляет $60000, то есть $10000 дополнительной прибыли уходят банку;
• Покупатель приобретает металл на наличном рынке за $60000, возникают убытки в размере $10000. Повторяется схема с банком, но теперь уже банк компенсирует покупателю его убыток.

Возможны схемы и с реальной поставкой товара. По той же методике страхуются и иные виды рисков.

Хеджирование форвардами

Хеджирование рисков форвардами – своеобразный аналог фьючерсного, происходящий за пределами биржи, то есть без посредников. Преимущественно используется в сделках с валютой.

Суть форвардного контракта та же, что и у фьючерсного. Стороны заключают договор, согласно которому продавец обязан через определенное время, например, поставить товар по цене, фиксированной еще в момент заключения соглашения. Фьючерс можно рассматривать как частный вариант форвардного контракта, он менее гибок по сравнению с форвардом.

При использовании форварда оговариваются:

• тип базового актива – им может быть любая ценность, в том числе и валюты, ценные бумаги;
• объем поставки;
• сроки поставки;
• курс, по которому покупатель обязуется его приобрести;
• дополнительные условия в зависимости от требований сторон – это делает форвард более гибким.

Цели хеджирования и риски при этой схеме аналогичны тому, что происходит при работе с фьючерсами. В примере с фермером, продающим зерно, и заключающим форвардный контракт на поставку товара осенью механизм останется тем же.

Но можно указать дополнительные условия, например, привязать курс к доллару или иной валюте. К тому же форварды обращаются на внебиржевом рынке, что делает их более востребованными при необходимости реальной поставки товара.

Плюсы и минусы хеджирования

К сильным сторонам этой тактики относят:

• устраняется фактор неопределенности. Не нужно гадать каким будет, например, курс EURUSD, если через несколько месяцев планируется покупка оборудования за доллары, а деньги хранятся в евро;
• появляется возможность управлять рисками;
• за счет большей степени контроля увеличивается стабильность и устойчивость бизнеса.

Теперь о недостатках:

• хеджируя риски, происходит отказ от вероятной бонусной прибыли за счет выгодного изменения курса либо стоимости товара/сырья;
• можно получить дополнительный убыток. Хороший пример – хеджирование опционами, если стоимость актива сильное не изменится к экспирации опциона, то хеджирование даст дополнительный убыток в размере ранее уплаченной премии;
• есть риск неблагоприятного изменения в законодательстве;
• возможные биржевые ограничения;
• схема хеджирования может стать слишком сложной. Особенно если выполняется хеджирование портфеля, например, по стратегии сворачивающегося хеджа. Будет много хеджирующих сделок – велик риск ошибки в расчетах.

При этом перечисленные выше недостатки не умаляют главного преимущества этой тактики – возможности контроля случайного изменения цены.

Чтобы минимизировать возможные потери и трудности при валютном хеджировании, следует обратить внимание на такие факторы:

• Величина количественного соотношения вероятного риска.
• Объём риска с учётом затрат на страховку.
• Возможность применения хеджирования в отношении имеющегося базового актива.
• Наличие удобной и выгодной схемы.
• Наличие площадки, подходящей для осуществления сделки.

Отличие хеджирования от страхования

Разница заключается в том, что цель хеджирования предполагает обмен рисками между обеими сторонами и взаимное погашение. Простыми словами: затраты частично перекрываются за счет взаимного их покрытия, обе стороны гасят её частично: одна – получает меньше прибыли, другая – минимизирует потери. В результате, недополученная прибыль является своеобразным «страховым взносом» при хеджировании.

Интересное по теме:

• Cкальпинг в трейдинге – Суть и примеры, стратегии и инструменты
• Как стать успешным трейдером (с нуля) в России – С чего начать и Где можно работать
• Индикатор Ишимоку (Ichimoku Kinko Hyo) – Примеры торгов, Настройки и Стратегии
• Стратегия Три экрана Элдера – Примеры, Руководство и Индикатор (скачать)
• Лучший способ улучшить вашу торговую систему

Покупка страхового полиса даёт возможность избежать предполагаемого убытка, но и позволяет сохранить прибыль, которая может быть получена при благоприятном развитии событий. Но за это приходится платить стоимостью договора со страховщиком. Пример: фермер страхует будущий урожай картофеля при стоимости 8 руб. за кг. Если осенью цена окажется ниже, получает компенсацию. При увеличении стоимости – просто не пользуется полисом (по истечении срока, он аннулируется), а продаёт продукт по реальной цене.

Обе методики нацелены на снижение риска убытков из-за наступления неблагоприятных условий. Но ставить знак равенства между этими тактиками нельзя. Различается сам подход:

• при хеджировании инвестор/трейдер жертвует потенциальной прибылью ради того, чтобы не получить в будущем убыток или снизить его;
• при страховании все риски перекладываются на страховую компанию. Если наступает страховой случай, клиент получает заранее оговоренную компенсацию. Если не наступает, то страховка просто сгорает и теряется только стоимость страховки, что перекрывается, например, ростом стоимости базового актива.

В примере с фермером, продающим пшеницу, вместо работы с форвардами можно было бы просто купить страховку, гарантирующую цену бушеля не ниже $5,00. При падении ниже этой отметки наступает страховой случай. Стоимость страховки – $20000, деньги выплачиваются сразу:

• при падении до $4,00 фермер продает 25000 бушелей за $100000, разницу между курсом $5,00 в размере $25000 покрывается страховой компанией;
• при росте до $6,00 продаются те же 25000 бушелей, что приносит $150000. Дополнительная выгода в размере $25000 с запасом перекрывает цену страхового полиса.

Фьючерсы, опционы и форварды используются чаще так как эти инструменты удобнее.

Заключение

Хеджирование простым языком – это отказ от дополнительной прибыли для того, чтобы снизить риски в торговой/инвестиционной деятельности до минимума. Если курс или стоимость товара меняется в выгодную для продавца сторону, то хеджирование снижает прибыль. Но если изменения происходят в неблагоприятную сторону, то потери сводятся к нулю, иногда удается выйти в плюс.

Что касается реализации этого подхода, то в подавляющем большинстве случаев для этого используются фьючерсы, опционы и форварды. Хеджирование можно выполнять дистанционно, через торговый терминал своего брокера. При грамотной реализации этой стратегии риски сводятся к околонулевым значениям, что критически важно и для трейдера, и для инвестора, и для бизнесмена.

В качестве метода минимизации рисков, методика отличается высокой эффективностью и позволяет снизить вероятность потенциальных финансовых потерь. Тем не менее, она не даёт 100-процентной гарантии безопасности сделки, а всего лишь снижает вероятность потерь.

Источник