Как работают глобальные депозитарные расписки на акции. Примеры и пояснения, отличия и процесс покупки Global Depositary Receipt (GDR).
По данным NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа) за последние годы на 137% увеличилось число биржевых операций с глобальными депозитарными распискам. Причем все чаще глобальные депозитарные расписки на акции приобретают частные инвесторы.
Здесь вы узнаете, в чем же заключается инвестиционная привлекательность GDR (Global Depositary Receipt) и как формируется этот актив.
Что такое Глобальные Депозитарные Расписки (простыми словами)
Глобальные депозитарные расписки – это вторичные ценные бумаги, подтверждающие право ее владельца на определенный базовый актив (акцию) иностранного эмитента. GDR обладают возможностью свободного обращения на фондовых рынках.
ГДР – это обычные депозитарные расписки, только которые обращаются в нескольких странах, как правило европейских.
Глобальные депозитарные расписки (GDR) простыми словами – это обычные акции иностранных компаний на иностранных для них бирж. Например, на фондовых биржах не могут проходить листинг иностранные компании, выпуская свои новые акции в чужой валюте. Но инвесторы заинтересованы в покупке акций иностранных компаний. Спрос порождает предложение и в обход эмиссий акций в иностранной валюты и усложнения пересчетов и двойной отчетности, а также соблюдения двойных стандартов, был создан отдельный класс акций, который просто конвертирует одно в другое.
Первыми провернули операцию с DR американские и британские инвесторы в 1926 году. Правительство Туманного Альбиона запретило вывоз ценных бумаг, а в Штатах действовал жесткий запрет на хождение иностранных ценных бумаг.
- При посредничестве JPMorgan Chase & Co первыми депозитарными расписками американские инвесторы оплатили акции британской торговой сети Selfridge, специализировавшейся на продаже верхней одежды.
Операции получили название «Американские Депозитарные Расписки» или ADR. «Американскими» они стали по месту обращения, то есть на биржах США. Постепенно увеличивалось обращение ADR и во время Великой депрессии депозитарные расписки пользовались повышенным спросом.
Недоверие в ценные бумаги собственных компаний заставляло американских инвесторов искать спасение в активах зарубежных эмитентов. Они предлагали высокие дивиденды и привлекали американский капитал.
Появились депозитарные расписки на фондовых биржах других стран, где получили новое обозначение «Глобальные Депозитарные Расписки».
Итак, глобальная депозитарная расписка другими словами – это купленная инвестором акция иностранной компании, которая физически остается на территории другого государства. Право владения инвестора ценной бумагой закреплено сертификатом.
Как построен процесс эмиссии GDR
Выпуск депозитарных расписок компанией, заинтересованной в выходе на зарубежные рынки, начинается с заключения соглашения с банковской структурой. Она выполняет роль депозитария и принимает на себя обязанность вести учет держателей GDR. Чаще всего эту роль принимают на себя The Bank of New York Mellon и Citibank.
Следующий этап, который предстоит пройти, заключение договора с банком-кастодианом. Этот банк будет выступать в качестве номинального владельца акций. Эту роль успешно освоили такие крупные игроки, как ING Bank и Credit Suisse.
Хотя распространены примеры, когда роль депозитария и номинального владельца осуществляет один банк.
Подробно процесс эмиссии GDR раскрывает схема:
- Компания заключает соглашения с банками депозитарием и кастодианом. Они осуществляют выпуск и хранение депонированных акций.
- Пакет документов отправляется компанией на рассмотрение в специальную комиссию регулятора (SEC, Центробанк РФ и госорганы других государств).
- После выдачи разрешения на проведение эмиссии GDR, компания совместно с банками занимается составлением «дорожной карты». Процедура схожа по многим моментам с IPO. Проводится активная работа с заранее очерченным кругом потенциальных инвесторов, брокеров и других участников биржевых торгов.
- GDR появляются в открытых торгах. Причем регистрацию сделок с этими вторичными бумагами берет на себя не биржа, а банк-депозитарий. В операции принимает участие брокер, самостоятельно проводящий процедуру депонирования в банке.
- Глобальные Депозитарные Расписки получают хождение на вторичном рынке, при желании владельца их реализовать.
Плюсы GDR для компании-эмитента
Компания-эмитент при успешном прохождении всех процедур выпуска GDR получает следующие преимущества:
- Доступ к инвестиционному капиталу стран, закрытых для прямого обращения ценных бумаг эмитентов из других стран;
- Повышение маркетинговой привлекательности компании на рынках других стран и продвижение своего бренда;
- Сокращение издержек при выпуске акций.
Как купить Глобальные Депозитарные Расписки
Обращение Глобальных Депозитарных Расписок не отличается от процедуры купли-продажи других акций. Отличает их только тикер, например, акции GDR компании «Лукойл» имеют тикер LKOD-ME, вместо привычного LKOH.
Покупка происходит в обычном режиме и мгновенно, но заложенный алгоритм такой:
- Инвестор обращается к брокеру с целью покупки GDR.
- Брокер выходит на рынок и узнает наличие на бирже GDR запрашиваемой компании. Посредник может обратиться в свой филиал, расположенный в стране где находится компания-эмитент для покупки акции или у коллег брокеров.
- Затем происходит процесс депонирования ценных бумаг в банке-депозитарии.
- Банк-кастодиан переносит ценные бумаги на счета банка-депозитария, получая взамен депозитарную расписку.
- Через специально уполномоченный клиринговый центр эта расписка доставляется брокеру клиента.
- Клиент уплачивает стоимость GDR плюс комиссии участникам сделки и получает на своей счет депозитарную расписку.
В случае обращения на вторичном рынке происходит простейший обмен денег на депозитарную расписку между счетами контрагентов, поэтому вся торговля происходит мгновенно и предсказуемо.
Особенности Глобальный Депозитарных Расписок
Среди особенностей глобальных депозитарных расписок финансовые эксперты выделяют следующие:
- Инвестор обладает теми же правами, что и держатель обычной акции компании;
- Упрощенная и стандартизированная система обращения GDR (все операции осуществляются в американских долларах, а для депозитарных расписок используется английский язык);
- GDR доступны для инвесторов, получивших ограничение по операциям с ценными бумагами иностранных государств;
- Компания-эмитент получает инструмент для привлечения иностранных держателей акций, если собственное законодательство ограничивает их количество;
- GDR обладают высокой ликвидностью;
- Глобальные депозитарные расписки несут риски в разрезе колебания валютных курсов по отношению к доллару США.
Важнейшая особенность GDR – доступ компании к инвесторам из иностранных государств, что позволяет вывести бизнес на новый уровень развития.
Отличия GDR от ADR и РДР
Различие между GDR ADR и РДР состоит в ограничении обращения.
- «Американские Долговые Расписки» (ADR) – обращаются исключительно на американских биржах.
- «Российские Долговые Расписки» (РДР) – применяются на российских биржах.
- Обращение GDR «Глобальных Долговых Расписок» не имеет привязки к конкретному государству и свободно обращается на торговых площадках.
Заключение
Глобальные Депозитарные Расписки являются высокоэффективным инвестиционным инструментом для приобретения ценных бумаг иностранных компаний. Частные инвесторы с помощью GDR проводят диверсификацию инвестиционных портфелей.
GDR позволяют обойти протекционистские блокировки и приобрести долю в зарубежных компаниях.
Для компании-эмитента GDR – это выход на иностранный инвестиционный капитал и повышение маркетинговой привлекательности на рынках других государств.
