Как выявить недооцененные акции – Способы и Примеры

Недооцененные акции простыми словами. Как выявить недооцененные ценные бумаги с потенциалом роста – способы и примеры, фильтры отбора и стратегии поиска. 

Рассел Бридж купил 10 000 акции компании GL&DF Ltd за $3000. Через 4,5 месяца трейдер продал их за 957 500 долларов. Это не простое везение, Рассел специализируется на поиске недооцененных акций американских компаний.

Недооцененные акции (Undervalued Stocks) – это мощная стратегия и желанный актив любого нормального инвестора.

В биржевых кругах рассказывают истории головокружительного успеха, когда акции недооцененных компаний увеличивали свою стоимость в десятки и сотни раз.

Но как же выявить недооцененные акции? Ниже мы покажем стратегии поиска и особенности, а также примеры.

Что такое «недооцененные акции» (простыми словами)

Недооцененные акции – это ценные бумаги, стоимость которых гораздо ниже реальной цены компании.

Опытный инвестор старается купить акции на «дне» и заработать на продаже по мере восстановления курса к отметке реальной стоимости (Fully Valued).

Реальная стоимость обуславливается стоимостью компании, её активами, производством, бухгалтерской отчетностью, интеллектуальной стоимостью, спросом на рынке и перспективами роста.

Недооцененные акции простыми словами – это ценные бумаги, текущая стоимость которых отклоняется в меньшую стоимость от реального значения.

Биржевые трейдеры и управляющие хедж-фондами, специализирующиеся на оценке стоимости акций, стараются создать инвестиционный портфель полностью или на 30-40% состоящий из недооцененных акций.

Как объясняет Сет Кларман (Seth Klarman), американский инвестор-миллиардер, покупка недооцененных акций похожа на покупку 1 доллара за 35 центов.

В некотором смысле найти недооцененные акции очень просто. Вам нужно всего два числа: текущая цена (легко доступная) и справедливая стоимость.

Если оценка ниже единицы, значит акция недооценена. Если выше – значит переоценена.

Используя приведенную выше формулу, акция с коэффициентом 1,25 будет торговаться на 25% выше справедливой стоимости (переоценена), а акция, торгуемая по 0,71, будет торговаться на 29% ниже справедливой стоимости (недооцененной).

Узнать текущую цену акций просто. Но как узнать справедливую стоимость акции? В этом заключается все искусство и наука стоимостного инвестирования.

Прежде чем покупать недооцененные акции, полезно понять, почему ценные бумаги вообще становятся недооцененными.

Как акции становятся недооцененными

Самая частая причина – когда компания сообщает о доходах в квартальных отчетах, которые ниже ожиданий аналитиков. В этом случае акции могут упасть более чем на 10%. В будущем компания наверстает упущенную прибыль и неизменно подорожает.

Например, в 2019 году Walt Disney опубликовали отчет о сокращении прибыли и увеличении расходов. Их акции упали на 16%. Но в том же году компания купила Twenty First Century Fox за 71 млрд долларов и их стриминговый сервис тоже подавал большие перспективы. За следующие два года акции выросли больше, чем в полтора раза. Падение голубых фишек на фоне слабой отчетности, может быть хорошим сигналом для покупки по низкой цене, ведь такие бизнес-акулы всегда только растут.

• Падение отрасли, но не отдельной компании. В такие моменты инвесторы продают все акции отрасли путем продажи ETF фондов и индексов. Это может снизить стоимость всех компаний отрасли не смотря на то, что некоторые из них достаточно прочны в своем бизнесе.
• Скандалы, негативные заявления в прессе. Временные информационные шумы способны снизить стоимость акций, но не пошатнуть сам бизнес.
• Снижение оценки аналитиков, рейтинговых агентств. В таких случаях цена на бирже может сильно упасть. Здесь нужно обязательно рассмотреть перспективы компании.
• Компания слишком маленькая. Её не замечают трейдеры и крупные инвестиционные фонды. Но это не говорит об отсутствии перспектив роста.
• Крупные аварии на производстве. Цунами и ураганы могут пошатнуть деятельность заводов, что отразится на цене акций.
• Рыночные колебания. Резкие падения индексов, изменение экономической конъюнктуры или глобальный кризис может привести к обвалу всех акций, но при этом активы и ценность отдельных компаний могут даже расти.
• Наличие сильных конкурентов. Это может просто затмить интерес к компании у инвесторов и ограничить спрос. Важно проанализировать потенциал и показатели компании.

Опытный инвестор, работающий на перспективу, всегда самостоятельно и критически подходит к изучению любой информации о вышеизложенных проблемах в компаниях. Он может принять решение о том, что перед компанией возникли всего лишь временные трудности, которые легко будут преодолены.

Теперь мы добрались до самого интересного – руководство, как определить недооцененные акции компаний.

Способы, как найти недооцененные акции

Удивительно, но одним из самых эффективных способов поиска недооцененных акций остается Google (NASDAQ: GOOGL). Достаточно вбить в поисковую строку фразу «Undervalued Stocks», чтобы появился список недооцененных акций.

Необходимо учитывать следующие факторы:

• Авторы списков не несут ответственность за результаты вашей торговли.
• Многие материалы являются устаревшими, поскольку рыночная информация имеет ограниченный «срок годности».
• Авторы списков не учитывают вашу стратегию.
• На биржах торгуются более 10 000 акций, но популярные результаты поиска покажут вам лишь наиболее известные компании. А здесь имеет смысл работать с новыми (для вас) и малознакомыми компаниями рынку, ведь вам нужно найти то, что еще никто не нашел.

Давайте продолжим поиски.

Информационные бюллетени – ценный клад для инвестора

Инвестиционные информационные бюллетени регулярно публикуют список акций, которые попадают в категорию «недооцененные». Над их созданием трудятся профессиональные трейдеры и управляющие, которые обладают необходимым запасом опыта и знают, как искать недооцененные акции.

Бюллетень предоставляет наиболее общую часть информации бесплатно, но для получения доступа к целевой информации, придется покупать подписку.

Наибольшим авторитетом пользуются следующие бюллетени:

• ValueSpreadsheet.com
• Cabotwealth.com/subscription-offers/cabot-turnaround-letter
• Cabotwealth.com/subscription-offers/cabot-undervalued-stocks-advisor
• ValuEngine.com/ve/mainve
• hiddenvaluestocks.com
• ThePrudentSpeculator.com
• Valuewalkpremium.com/sales-page
• get.investors.com
• invest.aaii.com/dividend-investing-bundle-lc
• seekingalpha.com

Наибольшей популярностью пользуется сервис Morningstar Stockinvestor (msi.morningstar.com). Они облегчают инвесторам не только поиск недооцененных акций, но и определяют потенциал роста.

Инструменты, которые использует Morningstar Stockinvestor прошли проверку в течение многих лет торговли. Создатели бюллетеня регулярно проводят настройку параметров, оптимизируя процесс поиска с текущей экономической и политической ситуацией.

Cкринеры для поиска недооцененных акций

Инвестор может полагаться на бюллетени и каждое утро проверять почту в ожидании бесплатных советов от экспертов. Это будет действительно ценная информация от заслуживающих доверие источников о том, какие акции недооценены.

Но не стоит забывать о том, что тысячи инвесторов тоже получают эту информацию.

В среде профессиональных инвесторов высоко оцениваются качества, позволяющие найти недооцененные акции самостоятельно. Тут приходит на помощь специальный инструмент – скринер. Это мониторинг всех фундаментальных показателей компании. Его можно использовать для оценки недооцененности акций.

Самыми популярными скринерами являются:

• Finance.Yahoo.com/screener
• FinBox.com/screener
• Finviz.com

Чтобы отобрать среди десятков тысяч нужные вам перспективные акции, стоит использовать фильтры. Например, указать диапазоны капитализации компании, цены, фундаментальны показателей, о которых я расскажу немного ниже.

Поиск среди упавших в цене акций

Многие инвесторы отмахиваются от одного из самых традиционных способов поиска недооцененных акций – искать ценные бумаги среди подешевевших компаний. И есть разные способы отбора среди таких ценных бумаг.

Стабильные результаты продолжает приносить старый-добрый индикатор перепроданности RSI (Индекс относительной силы).

О том, как читать информацию индикатора, лучше всего пояснить на примере ценных бумаг компании АТ&Т.

Несмотря на то, что стратегия весьма примитивная, она дает уникальные сигналы для инвестора. Обратив внимание на показатель RSI, ценную бумагу следует переместить в категорию отслеживаемых и тщательно изучить всю возможную информацию о компании.

Ищем акции компаний из недооцененных секторов экономики

Различные скринеры и сервисы из примеров выше, могут показывать какие на данный момент сектора находятся в упадке, например сектор основных производственных материалов:

Теперь сравним данные скринера с курсом iShares US Basic Materials ETF (IYM) – фонд, который имеет портфель данного сектора:

На графике явно прослеживается взаимосвязь. Скринер достаточно точно определил основные временные отрезки, когда сектор экономики находился в зоне недооценки.

Опытные инвесторы пользуются моментом и изучают рынок акций недооцененного сектора. Затем, проведя анализ финансовых показателей, открывают позиции на самые недооцененные акции компаний сектора.

Действия крупных инвесторов

Простейший способ найти недооцененную акцию – отслеживать покупки крупных инвесторов.

Наибольший интерес для инвесторов представляют данные о вложениях фондов, предпочитающих открывать долгосрочные позиции (от одного года).

Например, представляет интерес информация о списке акций такого крупного инвестора, как Уоррен Баффетт.

Также вы можете следить за крупными сделками инсайдеров, в этом посте есть список источников, где публикуется информация о их сделках.

Ключевые показатели недооцененных акций

При изучении недооцененных акций трейдеру необходимо использовать финансовые показатели. Мы разберем основные, данные по которым отображаются во многих скринерах.

1. P/E (Price to Earnings). Капитализация компании отнесена к ее прибыли, также может рассчитываться как цена акции, отнесенная к прибыли на 1 ценную бумагу. Чем показатель выше, тем более перекупленной считается акция, мультипликатор показывает сколько инвестор платит за $1 прибыли. Рекомендованные значения зависят от конкретной отрасли, поэтому сравнивать PE разных компаний стоит только из одной отрасли.
2. P/S (Price to Shares). Капитализация делится на объем продаж (выручку), также рассчитывается как цена акции, отнесенная к продажам на акцию. Оптимальным считается значение P/S в диапазоне 1…2, значение меньше 1,0 встречается реже и также указывает на то, что ценные бумаги недооценены. Мультипликатор универсален, но реже используется в секторах, где сложно подсчитать объем продаж (страховые компании, финучреждения), также может искажать результат при низкой капитализации бизнеса.
3. EPS (Earnings per Share). Показывает доход на 1 ценную бумагу. Особо важен Forward EPS, то есть прогнозируемый доход на 1 акцию и его изменение за последние годы. Привлекательными с точки зрения инвестиций являются компании со стабильно растущим EPS без резких рывков в обе стороны.
4. P/BV (Price to Book Value). Капитализация относится к нетто-стоимости компании (балансовая стоимость). В роли водораздела выступает число 1,0, если мультипликатор больше 1,0, то на каждый доллар капитализации приходится менее $1 реальной стоимости бизнеса. Желательно, чтобы P/BV был меньше 1,0, такие бумаги считаются привлекательными с точки зрения инвестирования.
5. EV (Enterprise Value). EV более справедливая оценка стоимости бизнеса по сравнению с капитализацией. Если капитализация показывает просто стоимость всех выпущенных акций, то при расчете EV учитывается задолженность, средства на счетах компании.
6. EBITDA. Используется для сравнения бизнеса, работающего в различных юрисдикциях с отличающейся налоговой политикой. Мультипликатор показывает сколько компания зарабатывает до различных отчислений, амортизация также не учитывается.
7. EV/EBITDA – аналог P/E, но в числителе не капитализация, а Enterprise Value, в знаменателе – ЕБИТДА. Мультипликатор должен быть больше нуля, большей инвестиционной привлекательностью обладает бизнес с меньшим значением этого показателя. В среднем, нормальным считается значение EV/EBITDA меньше 10.
8. Net Debt/EBITDA. Для расчета чистый долг делится на ЕБИТДА, получившееся число – количество лет, которое понадобится для полного погашения задолженности. Так как любой бизнес активно использует займы, то чаще всего мультипликатор не равен 0, приемлемым считается значение Net Debt/EBITDA до 3,0.
9. ROE (Return on Equity). Мультипликатор – мера эффективности работы компании, показывает рентабельность. Значение ROE в пределах 15-20% считается хорошим значением, это означает, что с каждого доллара выручки компания будет зарабатывать 15-20 центов.
10. Текущая ликвидность (Current Ratio). Простым языком – возможность компании погасить обязательства за счет внутренних ресурсов, то есть без привлечения заемных средств. Оценка происходит простым деление обязательств компании на ее активы. Показатель, опустившийся ниже показателя 1.00 сигнализирует о нездоровом финансовом состоянии компании. Ее переоцененные акции с большой долей вероятности продолжат падение. Чем выше значение мультипликатора, тем выше устойчивость бизнеса. Очень хорошо, если показатель выше двух.
11. Коэффициент заемных и собственных средств (D/Е). Высокое значение коэффициента позволяет сделать вывод о преобладании кредитных средств над собственными. Чем меньше показатель, тем лучше.
12. Коэффициент роста цены к прибыли (PEG). Это соотношение немного сложнее других. Он рассчитывается путем деления коэффициента P/E на темп роста прибыли компании. Например, если коэффициент P/E компании равен 15, а прогнозируемые темпы роста – 20%, PEG будет 0,75%, то есть 15, разделенное на 20. В общем, если PEG меньше 1, акции могут быть недооценены. Это потому, что инвесторы могут либо не знать о высоких темпах роста компании, либо игнорировать их по какой-либо причине. В любом случае, высокие темпы роста прибыли являются надежным показателем сильных будущих ценовых характеристик акций.

Другие показатели, которые следует учитывать

Хотя приведенные выше коэффициенты позволяют сравнивать одну компанию с другой, есть еще более общие показатели, которые следует учитывать.

Один из них – рост выручки компании, особенно за последние два-три года. Если у основных конкурентов компании в среднем 15% годового роста выручки, а у компании, которую вы рассматриваете, в среднем 20%, она растет быстрее, чем в среднем по отрасли.

Не менее важен рост прибыли, потому что это указывает на то, что компания увеличивает свою прибыль соразмерно росту доходов.

Интересное по теме:

• Компании зеленой энергетики (Россия, США, Европа) – 34 акции для инвестиций
• Лучшие акции компаний Метавселенной для портфеля роста
• Инвестиции в воду (новая нефть): 55 лучших акций и +ETF
• Как заработать на IPO (Примеры доходности) и Как купить акции на IPO
• Куда инвестировать деньги для Пассивного дохода – 18 способов выгодно вложить

Опять же, если компания, которую вы исследуете, демонстрирует ежегодный рост прибыли на 15% за последние два или три года, а средний показатель по отрасли составляет 10%, прибыль компании растет быстрее, чем у ее конкурентов.

Хотя нет никакой гарантии, есть вероятность, что в какой-то момент инвестиционное сообщество в целом осознает более быстрый рост компании. Как только они это сделают, цена акций, вероятно, будет расти быстрее, чем в среднем по отрасли.

Метод Грэма

Бенджамин Грэм (Benjamin Graham), известный американский экономист прошлого века, положил в основу своего метода тезис, что каждая ценная бумага обладает особой «истинной стоимостью». Грэм утверждал, что цена акции предопределяется на основание фундаментальных данных и мало зависит от прогнозов доходности, составляемых трейдерами.

Бенджамин Грэм использовал целый набор критериев для отбора привлекательных акций. Он обращал внимание на:

• Капитализацию. Чем меньше капитализация, тем выше риск, что у бизнеса не будет запаса прочности при возможном кризисе.
• Коэффициент общей ликвидности. Стоимость текущих активов делится на обязательства. По Грэму этот мультипликатор должен быть больше 2,0.
• Стабильные дивиденды. Грэм работал с западным рынком, поэтому отбирал компании, выплачивающие вознаграждение акционерам в течение 20+ лет. Для рынков других стран этот критерий может быть скорректирован.
• Прибыль. На протяжении как минимум 10 последних лет бизнес должен оставаться прибыльным. В идеале прибыль должна расти на этом временном отрезке.
• Минимальный рост EPS – 30% за последние 10 лет. EPS должна расти на протяжении как минимум последних 5 лет.
• Мультипликатор P/E не выше 15. Это значение примерно соответствует среднему P/E индекса S&P 500, для других рынков может быть пересмотрено.
• Мультипликатор Price to Book Value – не выше 1,20. Значение этого показателя выше 1,0 указывает на то, что на $1 капитализации приходится меньше $1 реальной стоимости компании. Грэм ограничивал присутствие таких компаний в портфеле.

Отобрав компании с признаками недооцененных, Грэм высчитывал собственный коэффициент, который выражался числом (NCAV).

Для этого нужно вычесть стоимостью активов и долговых обязательств, чтобы увидеть, есть ли ликвидные активы после уплаты долгов. Если число отрицательное, компания удаляется из списка. Далее разницу делим на количество акций в обращении. Далее текущая цена одной акции делится на этот коэффициент.

Исходя из этого, можно рассчитать и оптимальную стоимость 1 ценной бумаги.

Например, в активах компании 230 млн долларов, долгов на – на 80 млн, количество акций – 12 млн.

(230-80) / 12 = 12,5

Если NCAV 12,5, а текущая цена акций $8,6, то это говорит о недооценки компании.

В заключении

На первый взгляд кажется, что покупать недооцененные акции нетрудно. Как в известной поговорке «покупай дешево, продавай дорого», кто бы не хотел покупать недооцененные акции? Но нельзя слишком просто относится к поиску недооцененных акций, так как здесь много относительных величин, которые нужно сравнивать. Компания может иметь признаки неоцененности, но также проигрывать конкурентам и не иметь больших перспектив.

Вместе с тем, поиск недооцененных акций очень увлекательный и выгодный процесс.

Правильный прогноз в отношении справедливой стоимости акции обязательно отыграет рынок. Также большинство специалистов фондового рынка доказывает, что стратегия работы с недооцененными акциями является наиболее прибыльной по отношению к другим, ведь она фундаментальна.

Если все сделано правильно, покупка недооцененных акций – это мощная стратегия, которая дает вам много преимуществ (рациональная выгода) с ограниченным риском (ведь у компании ожидается только рост).

Источник