Названы 10 надежных выпусков облигаций с доходностью до 16% Эксперты прогнозируют переток средств с рынка акций в облигации в 2024 году. Что будет с долговым рынком и какие бумаги интересны в этом сегменте в новом году — подробнее в материале «РБК Инвестиций»
В этой статье:
На последнем заседании 15 декабря Центробанк в пятый раз подряд повысил ключевую ставку — на этот раз с 15% до 16%. Суммарно за пять месяцев показатель вырос более чем в два раза — с 7,5% до 16%. Главной причиной сохранения жесткой монетарной политики стала борьба с повышенным уровнем инфляции.
На 18 декабря рост цен составил 7,48%, по данным Министерства экономического развития. Более того, уровень ожидаемой инфляции населением вырос сразу на 2 п.п., до 14,2%. Это стало максимальным значением с марта прошлого года.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции допустила, что уровень инфляции до конца 2023 года пройдет по верхней границе прогноза регулятора в 7,5%.
Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 15 декабря 2023 года (Фото: РБК)
Индекс государственных облигаций RGBI и индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS никак не отреагировали на очередное повышение ключевой ставки 15 декабря. Ранее эксперты объясняли «РБК Инвестициям», что долговой рынок уже заложил в своих ценах еще одно ужесточение денежно-кредитной политики.
- Что ждет рынок облигаций в 2024 году
- Какие облигации на 2024 год выбирают эксперты
- ОФЗ
- Корпоративные облигации
- Замещающие облигации
- 1. ГК «Пионер», выпуск 001P-06 (Пионер 1P6)
- 2. «ЭР-Телеком Холдинг», выпуск ПБО-02-05 (ТелХолБ2-5)
- 3. «Элемент Лизинг», выпуск 001P-06 (ЭлемЛиз1P6)
- 4. ЛК «Европлан», выпуск 001Р-05 (Европлн1Р5)
- 5.ХКФ Банк, выпуск БО-04 (ХКФБанкБ04)
- 6. ЕАБР, выпуск 003Р-005 (ЕАБР П3-05)
- 7. «Брусника. Строительство и девелопмент», выпуск 002Р-01 (Брус 2P01)
- 8. «Росгеология», выпуск 01 (Росгео01)
- 9. «Сэтл Групп», выпуск 001P-04 (СэтлГрБ1P4)
- 10. Московский кредитный банк, выпуск 001Р-03 (МКБ 1P3)
Что ждет рынок облигаций в 2024 году
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев считает, что основными факторами для долгового рынка в 2024 году по-прежнему будут уровень инфляции, ключевая ставка , а также дефицит бюджета, так как Минфин финансирует часть дефицита привлечением средств через аукционы ОФЗ.
Аналитики «Тинькофф Инвестиций» отмечают, что в случае сохранения высокой ставки в течение долгого времени инвесторы начнут предпочитать инструменты с фиксированной доходностью, такие как депозиты, облигации и инструменты денежного рынка вместо рынка акций.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер подчеркивает, что траектория движения долгового рынка завязана на монетарной политике ЦБ, а она в свою очередь — на инфляции. «С учетом того что мы склоняемся к прохождению пика инфляции и достижению максимума по ключевой ставке лишь с ее удержанием на ближайшие полгода, минимальные значения по индексу гособлигаций RGBI, возможно, уже и пройдены», — рассуждает Зельцер.
Алексей Корнев отмечает, что замедление инфляции и, как следствие, смягчение монетарной политики будут позитивно сказываться на облигациях с фиксированным купоном.
К концу 2024 года Михаил Зельцер допускает снижение ключевой ставки до 10%, что повлечет за собой снижение доходности и рост цены долговых бумаг. «Такие ожидания на рынке обычно отыгрываются заранее, а не по факту монетарного разворота ЦБ», — подчеркивает эксперт.
Какие облигации на 2024 год выбирают эксперты
ОФЗ
Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции » считают привлекательными ОФЗ с плавающими купонами на время вероятной коррекции на долговом рынке в начале 2024 года. Эти бумаги наиболее устойчивы к повышению процентных ставок и оперативно подстраиваются под их уровень, обеспечивая текущую рыночную доходность, считают эксперты. «Благодаря этому механизму цены на ОФЗ-флоутеры стабильны и даже в кризисный момент их отклонение не превышает 3–4 п.п., а снижение отыгрывается быстро», — дополняют аналитики ВТБ.
На краткосрочный горизонт инвестирования Алексей Корнев также отдает предпочтение государственным флоутерам (ОФЗ-ПК) вместо коротких ОФЗ с фиксированным купоном. На долгосрочную перспективу интересными будут длинные ОФЗ, добавляет Корнев.
Портфельный управляющий General Invest Димитрий Резепов считает, что потенциальный переход к снижению ключевой ставки рациональнее отыгрывать на госооблигациях. Среди конкретных выпусков Резепов выделяет ОФЗ 26237 и ОФЗ 26228.
Облигация с переменным купонным доходом, называемая также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от определенного показателя. Например, плавающая ставка может быть привязана к инфляции, ключевой ставке ЦБ, ставке однодневных межбанковских кредитов RUONIA, кривой бескупонной доходности ОФЗ и т. п. Чем выше ставка индикативного показателя, тем выше доходность по облигации, и наоборот. Кроме того, в плавающем купоне также может быть предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. Например, ставка купона = ключевой ставке + 5 п.п.
По мнению экспертов «Тинькофф Инвестиций», короткий и средний участки кривой ОФЗ в моменте перекуплены и не представляют особого интереса для инвесторов. Более того, доходности на рынке ОФЗ начали активно снижаться после того, как президент Владимир Путин подписал указ об обязательной продаже валютной выручки, добавляют аналитики.
Фото: Shutterstock
Корпоративные облигации
В «Тинькофф Инвестициях» считают корпоративные бумаги наиболее привлекательными в 2024 году. Аналитики отмечают заметное расширение кредитных спредов в этих облигациях. Среди выпусков с фиксированным купоном эксперты выделяют:
Наибольший интерес среди бондов с плавающим купоном представляют выпуски:
Михаил Зельцер отмечает, что флоутеры все еще привлекательны, но время для покупки бумаг с фиксированным купоном под перспективу нормализации ценового давления в экономике в 2024 году также настало. Зельцер выделяет следующие выпуски с плавающим купоном:
На фоне высоких купонных ставок по корпоративным бумагам Димитрий Резепов видит хорошую возможность для фиксации доходности в этом сегменте на перспективу нескольких лет. Эксперт выделяет выпуски iСелкт1Р3R и iВУШ 1P2.
Несмотря на то что в ноябре уровень корпоративных заимствований снизился на четверть к октябрю, в 2024 году компании все равно будут размещаться на долговом рынке, считает Алексей Корнев. По его словам, у эмитентов присутствует необходимость рефинансирования, которую не всегда выгодно проводить через банки. «Однако структура рынка несколько поменялась: если раньше компании рассматривали рынок облигаций как возможность долгосрочного финансирования под фиксированные ставки, то сейчас существенная доля новых размещений — это корпоративные флоутеры», — добавляет эксперт.
Резепов согласен с тем, что рынок первичных размещений практически полностью перешел на выпуски с плавающими купонами на фоне предстоящего снижения ключевой ставки. «Мы ожидаем сохранения текущей тенденции в большей части 2024 года», — прогнозирует эксперт.
Однако не стоит забывать про риски дефолтов , которые, по мнению Алексея Корнева, увеличиваются с учетом резкого роста стоимости обслуживания долга для компаний и ужесточения кредитных условий для рефинансирования компаний. «Мы полагаем, что риски по корпоративным бумагам неравномерны, наиболее уязвимыми остаются небольшие компании с низкими кредитными рейтингами», — прогнозирует Корнев.
Фото: Shutterstock
Замещающие облигации
Аналитики «Тинькофф Инвестиций» и «ВТБ Мои Инвестиции» считают замещающие облигации крайне привлекательными в 2024 году. Несмотря на снижение доходности в этом сегменте и введенные санкции против СПБ Биржи, общая доходность по ним стабилизируется на фоне большого объема новых размещений в этом году.
18 декабря президент Владимир Путин подписал указ, который продлевает срок замещения облигаций на полгода. Теперь эмитенты должны заместить свои евробонды, по которым у них не исполнены обязательства, до 1 июля 2024 года. Ранее крайний срок был установлен до 1 января 2023 года.
Всего под действие закона о замещающих облигациях подпадает около 100 выпусков евробондов от 30–40 российских или имеющих существенную часть активов в России корпоративных эмитентов . По состоянию на 22 декабря 2023 года свои валютные облигации заместили только 12 российских компаний.
Эксперты считают, что в 2024 году облигации будут привлекательнее вкладов. Сейчас банковские депозиты могут показывать доходность выше облигаций, но срок выгодных ставок, как правило, ограничен, как и ликвидность вкладов, подчеркивает Димитрий Резепов.
Средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков в ближайшее время может достичь 15% годовых, но по мере снижения ключевой ставки банки прекратят предлагать щедрые условия, прогнозирует Михаил Зельцер.
«Снижение доходностей депозитов может произойти уже во втором квартале 2024 года. Более того, налог по вкладам несколько уравновешивает в правах инвесторов в облигации с вкладчиками, притом что в облигациях можно зафиксировать высокую доходность сейчас на многие годы вперед, а ликвидность бондов выше и продажа бумаг осуществляется без потери накопленного купонного дохода. Поэтому с точки зрения привлекательности выбор в пользу вкладов уже не столь очевиден», — анализирует Зельцер.
На 8 января средняя ставка в 80 крупнейших банках по вкладам сроком на один год на сумму от ₽100 тыс. составляет 11,18% годовых, по данным ежедневного индекса FRG100. Это максимальное значение индекса за все время наблюдений с апреля 2017 года.
«РБК Инвестиции» сделали подборку из десяти корпоративных облигаций с доходностью выше 14% годовых.
1. ГК «Пионер», выпуск 001P-06 (Пионер 1P6)
2. «ЭР-Телеком Холдинг», выпуск ПБО-02-05 (ТелХолБ2-5)
3. «Элемент Лизинг», выпуск 001P-06 (ЭлемЛиз1P6)
4. ЛК «Европлан», выпуск 001Р-05 (Европлн1Р5)
5. ХКФ Банк, выпуск БО-04 (ХКФБанкБ04)
6. ЕАБР, выпуск 003Р-005 (ЕАБР П3-05)
7. «Брусника. Строительство и девелопмент», выпуск 002Р-01 (Брус 2P01)
8. «Росгеология», выпуск 01 (Росгео01)
9. «Сэтл Групп», выпуск 001P-04 (СэтлГрБ1P4)
10. Московский кредитный банк, выпуск 001Р-03 (МКБ 1P3)
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Источник: quote.rbc.ru
