Кто такой эмитент? Этим термином обозначают того, кто выпустил акции, облигации или иную ценную бумагу. В роли эмитентов могут выступать как юридические лица, так и государство в целом, и отдельные его субъекты.
В законодательстве дается юридически точное определение этого термина. Например, в России значение определения «эмитент» приводится в Ст.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Согласно тексту документа, это право выпускать ценные бумаги и прочие финансовые инструменты имеют юрлица, органы государственной области, местное самоуправление.
Под эмиссией понимается выпуск денег, ценных бумаг и прочих категорий активов.
От способа эмиссии и типа эмитента напрямую зависит фиксация прав/обязанностей сторон.
Краткий гид:
- Кто такой Эмитент простыми словами
- Эмитенты акций
- Банк эмитент
- Государство в роли эмитента
- Основные обязанности эмитентов
- Формы эмиссии
Кто такой Эмитент простыми словами
Эмитент – это юридическое лицо либо государственная структура, выпускающая какой-либо тип актива. Под активом понимаются и акции, и облигации, и деньги (монополия на их эмиссию принадлежит государству).
Эмитент – это организация, которая выпускает ценные бумаги (осуществляет эмиссию) для увеличения свое капитала. Эмитентом ценных бумаг могут так государственные или частные компании.
Создаваемые активы могут существовать как в «виртуальной» или бездокументарной форме, например, акции, бонды, не выпускаемые непосредственно в бумажной форме, так и в документарной или «реальной». Документарный тип – векселя, различные сертификаты, сюда же относят непосредственно фиатную валюту, банковские карты.
При эмиссии сторона, создающая актив, получает не только выгоду в виде, например, привлечения средств, но и обязанности. Под обязательствами понимается гарантия того, что держатель ценных бумаг сможет реализовать права, характерные для этих бумаг. Например, в случае с облигациями к таким правам относятся выплата купонного дохода и погашение бонда в указанный заранее срок, а эмитент – это сторона, гарантирующая выплату купона и погашение облигации.
Эмитент простыми словами – это организация на протяжении определенного периода будет пользоваться привлеченными средствами, и платить часть прибыли за это.
Эмитентом могут быть: коммерческие предприятия, предприятия с долей государственной собственности и само государство (центральное и местное самоуправление).
Также компания эмитент может отличаться не только по форме собственности, но и виду (направлению) деятельности и территориальному расположению.
Стать участником торгов может каждый эмитент, но не к каждому виду ценных бумаг одинаковый интерес. В поле зрения потенциального инвестора в первую очередь попадают предприятия с крупным капиталом и высокой доходностью, а также те эмитенты, которые способны гарантировать безопасность инвестиций.
Инверторы вкладывают свои свободные средства для получения прибыли – это понятно, но какие цели преследуют эмитенты?
- Финансовая выгода;
- Увеличение капитала, оборотных средств;
- Увеличение уставного капитала. На начальном этапе, таким способом удается его сформировать, на стадии развития предприятия – увеличить;
- Увеличение инвестиционного портфеля;
- Изменение сил влияния внутри компании, распределение прав, реорганизация;
- Консолидация ценных бумаг, выпущенных ранее;
- Погашение текущей задолженности (кредитов).
Выступая субъектом экономических отношений, эмитент имеет ряд прав и обязанностей, зафиксированных на законодательном уровне. Он постоянно находится в процессе и полностью погружается в него с момента выпуска ценных бумаг. С его стороны осуществляется контроль продажи, законности сделок. Могут вноситься корректировки (изменятся условия) для отдельно взятого инвестора.
Эмитенты акций
Любое предприятие имеющее форму собственности «Акционерное общество» имеет право выступать в роли эмитента.
Если предприятие имеет организационную форму акционерного общества, оно имеет право выпускать акции. Этот актив создается для привлечения капитала, также выход на фондовую биржу повышает надежность компании в глазах потенциальных инвесторов. Часть бумаг продается на IPO, в будущем часть акций осядет в портфелях институциональных инвесторов, остальные бумаги продолжат торговаться на бирже.
Эмиссия не происходит бесконтрольно, если компания собирается выпускать акции, она обязана соответствовать всем требованиям местного регулятора. Обычно регуляторы требуют публикацию годовых и квартальных отчетов, раскрытия данных об аффилированных лицах и прочей информации, способной повлиять на котировки ценных бумаг.
Если эмитент акций хочет, чтобы его бумаги торговались на рынках других стран, но требования местного регулятора кажутся слишком жесткими, он может выйти на ОТС (внебиржевой рынок). Здесь требования намного мягче.
Непосредственно выпуск ценных бумаг проходит в несколько этапов, на примере России:
- Решение об эмиссии.
- Утверждение решения, соответствующий документ подписывается уполномоченным лицом.
- В Банк России подаются документы для регистрации.
- Этап размещения, акции передаются владельцам, соответствующие записи появляются в депозитарии.
- Формируется отчет, затем он направляется в Банк России.
Современные акции относятся к бездокументарному типу. Держатели бумаг не обладают ими физически, есть лишь соответствующие записи в депозитарии.
Что касается количества акций, то при их выпуске эмитент учитывает уставной капитал и предполагаемое число бумаг. Например, при уставном капитале в 10 млн рублей и номинале в 1 рубль будет выпущено 10 млн акций. Их рыночная цена будет определяться спросом и предложением, что напрямую зависит от эффективности работы компании.
Эмитенты акций обязаны:
- Предоставлять отчетность своей деятельности (годовую);
- Публиковать списки аффинированных лиц;
- Информировать о существенных изменениях в деятельности компании;
- Информировать о дополнительно выпуске акций.
Привлекая инвесторов, эмитент дает им право голоса на собрании, который напрямую зависит от доли акций у каждого из них. При этом оставляет за собой обязанности контроля, своевременной выплаты дивидендов.
Крупнейшие российские эмитенты – Газпром, Лукойл, Роснефть. Крупнейшим АО в России есть Газпром, у которого насчитывается 23 673 512 90 акций, 51% принадлежит государству (контрольный пакет).
Банк эмитент
Главный эмитент – государство и с эти определением не поспоришь, так как исключительно ЦБ имеет право осуществлять эмиссию денег. Это рычаг позволяющий контролировать многие процессы в государстве, например, влиять на рост/снижение инфляции, цен на продукцию. ЦБ имеет право, как выпускать денежные знаки, так и изымать их из оборота.
Банк эмитент – это финансовая организация (государственная и коммерческая), выпускающая ценные бумаги, которые в последствие попадают в обращение и приносят финансовую выгоду. Банк – корпоративный эмитент имеет несколько отличительных особенностей от стандартного эмитента. Только банк имеет право выпускать денежные знаки (речь идет о ЦБ), средства расчета: чековые книжки, кредитные карты, чеки дорожные. Можно сделать вывод, что банк выпускает активы, с помощью которых можно осуществить оплату, платеж.
Возможности банка как эмитента зависят от его уровня. Согласно общепринятой двухуровневой структуре:
- Банки 1 уровня (центробанк) имеют право выпуска денег. Возможно как увеличение, так и уменьшение денежной массы. Обычные коммерческие банки не имеют права выпускать нацвалюту.
- Банки 2 уровня могут выпускать те же акции, облигации, сертификаты. Еще один, характерный для банков продукт – пластиковые дебетовые и кредитные карты.
Из-за работы с картами банк-эмитент выполняет ряд функций, нехарактерных для компаний, выпускающих только ценные бумаги. К этим функциям относятся:
- Непосредственно выпуск, открытие карточного счета и распределение карт среди клиентов.
- Обработка всех операций по карте – списание средств при их снятии через банкомат, обработка запросов при безналичной оплате покупок, обмен данными с другими финучреждениями. Также банк обязан по запросу клиентов давать выписки о движении средств по счету.
- Безопасность.
- Работа с обращениями клиентов, создание и поддержка инфраструктуры для использования карт.
- Закрытие карточных счетов, физическое уничтожение дебетовых и кредитных карт.
При выпуске акций банки не отличаются от обычных компаний. Номинал бумаг определяется по той же логике, а сами акции торгуются на фондовых биржах, где их может купить любой инвестор.
Интересное по теме:
- Что такое анддерайтинг акций на фондовом рынке
- Байбэк акций (обратный выкуп) – Влияние на фондовый рынок
- Компании зеленой энергетики (Россия, США, Европа) – 34 акции для инвестиций
- Лучшие акции компаний Метавселенной для портфеля роста
- Американские депозитарные расписки в Примерах
Эмитенты карт (платежных, кредитных) – это особая категория. Их еще называют изготовителями платежных средств, так как карты трудно отнести в группу ценных бумаг. Эмиссия здесь имеет немного другое значение.
Работа с платежными картами предусматривает:
- Выпуск карты (э то и есть эмиссия);
- Передача карты владельцу (выдача);
- Авторизация (предоставление доступа к счету, для оплаты, снятию наличности и т.д.);
- Выполнение разнообразных действий по запросу клиента: списание средств, зачисление их на счет, снижение/увеличение лимита, блокировка счета и т.д.
- Гарантия безопасности;
- Предоставление отчетности. В личном кабинете владелиц карты имеет право смотреть все свои движения по счету. А также при обращении в банк получить выписку;
- Постоянный обмен информацией – сотрудничество. Реагирование на жалобы, обработка запросов.
Простыми, понятными словами эмиссия платежных карт – это процесс, включающий в себя ряд действий: подписание договора о сотрудничестве между банком и клиентом. Затем открывается карточный счет, по него выпускается пластик (сама карты), выдача и сопровождение (обслуживание). Заключительный этап – это закрытие счета, изъятие карты из оборота и ее уничтожение.
Государство в роли эмитента
Государство – всегда самый крупный и главный эмитент. Минимальные риски для инвестора – это главное преимущество. А основной недостаток – сравнительно низкая доходность. Более выгодное положение, по сравнению с другими игроками на рынке, объясняется поддержкой со всех сторон власти, в том числе и законодательной и исторически сложившимся имиджем.
Невозможно представить банкротство страны – следовательно, риски сводятся к нулю. Допускается законодательством и выпуск ценных бумаг муниципальными органами.
Государство можно рассматривать как эмитент ценных бумаг, оно может выпускать большую часть существующих активов:
- Облигации. Их выпуском занимаются и обычные, и государственные компании, и непосредственно государственные органы. Назначение бондов не меняется – с их помощью компания-эмитент или государство, муниципалитеты привлекают заемные средства на выгодных для себя условиях. По гособлигациям обычно дается небольшой купон так как эти бонды считаются самыми надежными на рынке, конкурируя по этому показателю с банковскими депозитами.
- Деньги. Формально выпуском монет и валюты в бумаге занимается отдельная компания, но заказы формирует центробанк, объем денежной массы в стране не может расти бесконтрольно. Прочие типы эмитентов не имеют права на выпуск денег.
- Сертификаты. Например, в РФ в 1993 и 1994 годах выпускались золотые сертификаты, обеспечением которых выступали реальные 100 тонн золота. Номинал 1 сертификата приравнивался к 10 килограммам драгметалла.
- Чеки. Пример этого инструмента – приватизационные чеки, которые использовались после развала СССР. Применялись для оплаты приватизируемых объектов.
- Обязательства казначейства. С их помощью в России в 90-х годах решалась проблема оплаты задолженности перед предприятиями. Законодательно разрешалось использовать эти бумаги для уплаты налогов.
В целом, активность государства при выпуске ценных бумаг можно разделить на 3 направления – облигации, обязательства казначейства и сертификаты. Законодательство может налагать ограничения на выпуск отдельных видов ЦБ. Так, в России госорганы не могут выпускать векселя, эмитент векселя – только юридическое или физическое лицо.
Основные обязанности эмитентов
Эмиссия ценных бумаг – не единственное, что делает эмитент. Выпускающая сторона обязана предоставить владельцам ЦБ возможность реализовать права, закрепленные за эмитированными активами. Например, получить купонный доход по облигации, возможность продать ее до срока погашения.
Основные обязанности прописаны в законе. Но в зависимости от форм собственности и видов выпускаемых продуктов они могут отличаться.
Основные из них:
- Работа с депозитарием, в нем будет храниться реестр акционеров, также в депозитарии будут делаться записи о смене владельца ценных бумаг после того как начнется торговля ими на бирже. Эмитент заключает договор с депозитарием. Корпоративный эмитент предоставляет депозитарию заявление на открытие счета «депо», копию документа, подтверждающего госрегистрацию юрлица, копию учредительного договора/устава, анкету депонента. Также подается список лиц, обладающих доступом к конфиденциальной информации о депонентах.
- Ведение реестра акционеров.
- Обеспечение возможности реализации прав, закрепленных за выпущенным активом.
- Подача достоверной отчетности, сообщение о событиях, способных повлиять на стоимость актива, выполнение требований регулятора. Раскрытие информации эмитентами – одно из основных требований.
- Контроль над всеми процессами и соблюдение всех условий, оговоренных ранее, при изменении собственника активов.
- Предоставление отчетности.
- Информирование об изменениях в деятельности компании (раскрытие информации эмитентами).
- Предоставление полной и правдивой информации.
Если эмитентом является, не отдельная компания, а государство, то перечень обязанностей в целом сохраняется. Меняются лишь детали, например, при заключении договора с депозитарием не подается документ о госрегистрации.
Права эмитента можно свести к следующим пунктам:
- Право на выпуск ценных бумаг.
- Возможность работать на финансовых рынках и получать прибыль.
- Право работать в соответствии с законами государства.
Формы эмиссии
Форма выпуска перечисленных выше ценных бумаг может отличаться. Выделяют:
Частную и публичную эмиссию. Под публичной понимается форма выпуска, при которой ЦБ могут покупать все категории потенциальных инвесторов без ограничений. Частный выпуск предполагает допуск к покупке лишь определенной группы лиц. Эмитент заранее указывает потенциальный круг приобретателей ценных бумаг.
Документарные/бездокументарные активы. Документарные существуют «в бумаге», в такой форме выпускаются различные сертификаты. Бездокументарные существуют в форме записи в депозитарии, в такой форме выполняется эмиссия облигаций, акций. Раньше акции выпускались в бумажной форме, со временем от этой практики отказались. Инвесторы, владеющие старыми бумажными акциями, имеют те же права, что и владельцы бездокументарых акций.
Именные/на предъявителя. В случае с именными ЦБ на бумаге указывается ФИО владельца, во втором – информация о владельце хранится в реестре. Данные по именным ценным бумагам не передается в реестр.
Эмиссионные/неэмиссионные. Первые выпускаются по описанной выше процедуре с обязательным согласованием эмиссии с регулятором. К неэмиссионному типу относятся векселя, сертификаты и прочие бумаги, которые эмитент может выпустить без обращения к регулятору.
Эта классификация важна с точки зрения процедуры выпуска, метода фиксации владельцев ценных бумаг и исполнения обязательств эмитентом.
Эмиссионные акции и облигации – это ценные бумаги, подлежащие государственной регистрации. Перед их выпуском необходимо пройти процедуру согласования и получить на это разрешение. Неэмиссионный ценные бумаги не подвергаются процедуре, описанной выше. Это векселя, депозитные сертификаты.
Приватные и открытие. Первый вид еще называют закрытой эмиссией или частной, только заранее очерченный круг инвесторов имеет право принимать участие. Во втором случае – все желающие имеют право.
Вместо вывода
В роли эмитента может выступать любое юрлицо либо само государство, муниципалитеты. В зависимости от типа ценных бумаг разнятся особенности выпуска, а также методика фиксации прав/обязательств сторон. Если речь идет об эмиссионных ЦБ, то обязательный пункт для всех форм эмиссии – обращение к регулятору, российские эмитенты обращаются в Банк России, в США – в SEC, в каждом государстве есть свой орган.
Что касается целей, то большая часть ЦБ выпускается с целью привлечения капитала на выгодных для эмитента условиях. Например, за счет облигаций компания может привлечь средства для реализации нового проекта, не обременяя себя банковским кредитом. Для корпоративных эмитентов есть и репутационная выгода, выпуск акций и выход на биржу повышает доверие к бизнесу, увеличивает его капитализацию.
