Обзор Cboe Global Markets и её владений. Как рассчитывается индекс волатильности Cboe и особенности популярности корпорации.
Cboe Global Markets – американская корпорация, которая из биржи опционов превратилась в крупнейшего биржевого оператора, владеющего 13 отдельными биржами.
Средний дневной оборот на семи биржах корпорации – $90 млрд. Наибольшее число заключаемых опционных контрактов в мире (более 10.5 миллионов в день). Объем торгов на европейском рынке на уровне 32 миллиардов.
Cboe Global Markets занимает одно из лидирующих положений в биржевом секторе, с каждым годом увеличивая свою влиятельность путем поглощения бирж и смежных по роду деятельности финансовых компаний.
На опционных торговых площадках корпорации сосредоточен наибольший мировой объем сделок (только в США он составляет 30% от рынка опционных контрактов), а валютная биржа обрабатывает более 15% от общемирового объема.
Биржи, входящие в Cboe, с каждым годом показывают увеличение объемов торгов, количества новых клиентов и компаний-партнеров, а разработанный корпорацией индекс VIX, показывающий ожидание волатильности на рынке, пользуется авторитетом по всему миру. Cboe Global Markets составляет конкуренцию таким биржевым гигантам, как NASDAQ (Электронная система торговли ценными бумагами) и NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа).
Что представляет собой Cboe Global Markets
Компания Сboe (Chicago Board Options Exchange, Чикагская биржа опционов) была основана в 1973 году Чикагской торговой палатой и изначально и изначально включала в себя только Чикагскую опционную биржу.
В 2001 году биржа запускает прорывную платформу электронной торговли Cboe direct, всё больше привлекая к себе интерес со стороны трейдеров. На сегодняшний момент Cboe Global Markets Inc. располагает четырьмя биржами опционов, семью площадками по торговле акциями более, чем 22000 компаний и 22 индексов, одной фьючерсной и валютной биржей. В начале января 2018 года Cboe начала торговлю фьючерсами на Bitcoin, проложив путь в довольно перспективном направлении криптовалютной торговли.
В 2017 году корпорация вышла на IPO, проведя листинг своих ценных бумаг на бирже NASDAQ. Акции Cboe Global Markets имеют хорошую динамику роста и солидную капитализацию по американским меркам (более $9.9 млрд).
Cboe Global Markets также довольно активно поглощает конкурентов по рынку: в 2015 году была приобретена платформа-поставщик услуг рыночных данных LiveVol; в 2016- контрольный пакет акций инвестиционного консультанта по опционным продуктам Vest Financial; в начале 2017 года корпорация совершила свою самую дорогую и главную сделку – покупку за 3.2 миллиарда долларов компании BATS Global Markets, владевшей на тот момент биржами BATS BZX Exchange, BATS BYX Exchange и BATS Trading Limited.
Биржи, входящие в состав Cboe
После поглощения Cboe Global Markets оператора фондовой биржи BATS Global в компанию входят следующие биржи:
- Биржи опционов Cboe Options Exchange, Cboe EDGX Options Exchange Cboe C2 Options Exchange, Cboe BZX Options Exchange;
- Биржи акций Cboe BZX Exchange и Cboe BYX Exchange (торгуются акции США, на второй бирже проходят большие объемы торгов из-за наличия дорогих бумаг), Cboe CXE Exchange (торги европейскими акциями), Cboe EDGX Exchange, Cboe EDGA Exchange, Cboe CXE Exchange и Cboe DXE Exchange(европейская биржа);
- Фьючерсная биржа Cboe Futures Exchange;
- Валютная мировая площадка Cboe FX.
Индекс волатильности на Cboe – VIX
Еще одним вариантом попытки предсказать дальнейшую динамику рынка является использование семейства индексов волатильности. Самый популярный из них – это индекс волатильности Cboe VIX (также известный как “индекс страха”).
Индекс волатильности был создан в 1993 году. Математической основой для расчета является модель Блэка-Шоулза, суть которой заключается в определении теоретической цены на опционы:
- С (S, t) – текущая стоимость опциона в момент t до экспирации
- S – текущая цена акций
- N (x) – вероятность того, что цена опциона будет выше текущий цены актива
- K – цена исполнения опциона
- r – процентная ставка,
- T-t – оставшийся период опциона
VIX, по большому счету – это просто оценка ожиданий трейдеров по поводу того, насколько сильными на рынке будут колебания цен, каким будет размах их движение. То есть значение индекса отражает уровень страха рынка по поводу того, что рыночные цены в дальнейшем будут слишком резко изменяться, и таким образом VIX помогает оценить текущее настроение на рынке: это может быть либо спокойный оптимизм, либо излишний оптимизм, либо, наоборот, рыночная паника.
Индекс используется опытными трейдерами как некая разновидность страховки. Получается, что если трейдеры остерегаются рыночной ситуации, то они готовы за эту страховку платить больше. В такой ситуации VIX будет дорожать.
Если трейдеры спокойны, считают, что ничего на рынке из ряда вон выходящего ближайшее время происходить не будет, то показатель индекса будет меньше.
Как финансовый инструмент VIX представляет из себя показатель волатильности различных опционов индекса S&P 500, сроки исполнения по которым составляют ближайшие 30 дней. Увеличение размера премии по опционным контрактам увеличивало и показатель индекса.
Принято считать, что, если показатель VIX ниже 15 пунктов, то на рынке наблюдается стабильная ситуация с низкой волатильностью, трейдеры настроены на оптимистичный лад.
Трактовать значение низкое значение индекса волотильности можно двумя способами: по одной версии, если на рынке отсутствует волатильность, то краткосрочные трейдеры могут смело покупать активы в надежде на то, что и динамика будет устойчивой и скорее всего будет рост. Но с точки зрения долгосрочного инвестора эта трактовка кажется не совсем корректной, потому что, если на рынке продолжительное время стабильный “бычий” рынок, вероятность появления волатильности повышается, поэтому опытные инвесторы, которые смотрят на более длинный срок, считают, что значение VIX низкого уровня (находится ниже 15 пунктов) говорят о возможных скорых событиях, негативно сказывающихся на рынке.
Время рыночной нестабильности, когда котировки акций и иных финансовых инструментов будут падать, трейдеры могут использовать для того, чтобы выгодно приобрести упавшие в цене бумаги. До кризиса 2008 года VIX не превышал 35-36 пунктов, демонстрируя достаточно умеренные ожидания рынка относительно возможных угроз. Однако кризис 2008 года поднял показатель индекса до значения в 90 пунктов, показывая масштаб паники на фондовых биржах. Последствие кризиса стало увеличение стандартной планки, показывающей стабильность на рынке, до 40 пунктов.
Интересное по теме:
- Что такое анддерайтинг акций на фондовом рынке
- Байбэк акций (обратный выкуп) – Влияние на фондовый рынок
- Компании зеленой энергетики (Россия, США, Европа) – 34 акции для инвестиций
- Лучшие акции компаний Метавселенной для портфеля роста
- Американские депозитарные расписки в Примерах
В середине марта 2020 года VIX практически обновил максимум предыдущего кризиса, поднявшись выше отметки в 85 пунктов. “Индекс страха” имеет обратную взаимосвязь с S&P 500: чем выше значения индекса волотильности, тем ниже показатели S&P 500 и наоборот. Подобная наблюдалась в марте 2020-го года.
VIX можно считать индикатором недалекого будущего американского фондового рынка: если “индекс страха” очень высок, то перспективным вариантом видится сохранение собственных активов и дальнейшая покупка упавших в цене на фоне общего настроения финансовых инструментов. На уровнях индексах ниже среднего рациональным решением может быть продажа выросшим в цене ценных бумаг для наиболее сохранной позиции или ребалансировка портфеля.
Заключение
Cboe Global Markets играет большую роль среди крупнейших бирж Соединенных Штатов. Ежегодное повышение объемов торгов, доминирующее положение среди бирж по количеству совершаемых опционных сделок, существенная доля мирового объема торговли акциями и валюты, вовлечение корпорации в перспективные ниши позволяет Cboe оптимистично смотреть на свое дальнейшее развитие.
